经济日报-中国经济网北京4月14日讯（记者周琳）步入2020年第二季度，在“一手抓复工复产，一手抓疫情防控”的背景下，部分行业表现出明显复苏势头。尤其是“挖掘机”量价齐升，这一“神器”的优异市场表现预示着啥？

　　4月13日，Wind工程机械指数上涨3.85%，在20多个wind主题行业指数中位居首位。3月20日至今，工程机械指数反弹已近20%。机构分析，工程机械指数上涨背后是行情景气度的提升。被视为基建“晴雨表”的挖掘机，销量已出现大幅攀升势头。中国工程机械工业协会发布的统计数据显示，2020年3月，全国共计销售各类挖掘机械产品4.94万台。而去年3月，全国挖掘机销量曾创下当时的销量最高纪录4.43万台。这意味着今年3月，挖掘机械产品的销量在原纪录基础上增长了11.6%。

　　工程机械主题成分股表现抢眼

　　在工程机械主题指数成分股中，三一重工、柳工、中联重科等龙头公司近期市场表现不俗。多家上市公司宣布，挖掘机、混凝土泵车产品价格将上调5%至10%，工程机械行业迎来量价齐升的向上行业景气度。

　　为了对冲疫情对经济的影响，监管部门多次提出要加大宏观政策调节和实施力度，努力完成全年经济社会发展目标任务，明确基建逆周期调节的重要性。目前，全国已有13个省市区发布2020年重点项目投资计划清单，总投资额33.83万亿元。东兴证券预测，随着国内逆周期政策持续发力，尤其是对于基础设施建设等领域的投入加大，有望为工程机械提供增量需求。预计2020年至2022年挖掘机销量分别为25.11万台、26.61万台、27.94万台，同比增速分别为6.52%、6%、5%。其中主要驱动因素包括新增需求、老旧机型更新替代，和海外出口需求。

　　融通行业景气基金经理邹曦在其刚刚发布的年报中表示，融通基金看好周期核心资产的投资机会，尤其是具有明显结构性产业趋势，并受到强劲周期景气推动的行业，包括工程机械、重卡、水泥、消费建材等，值得高度关注。遭遇外生极端因素冲击之后，以上行业盈利增长的持续性和稳定性预计将得到再次验证，存在估值提升的机会。

　　内需驱动行业量价齐升

　　工程机械行业为什么能逆势飘红呢？上海证券分析师倪瑞超表示，海外疫情使得纯内需的工程机械行业业绩优势和需求优势明显。3月份挖掘机销量49408台，同比增长11.6%，销量超预期。工程机械进入到量价齐升的阶段。本轮涨价，从需求端来看，下游需求旺盛，供需错配，导致3、4月份出现销售高峰。从供给端来看，部分工程机械核心零部件：发动机、液压件、底盘等，目前还是依赖进口，海外疫情导致以上核心部件供应紧张。从挖掘机的销售结构来看：小挖销售韧性更强，国产企业市占率继续提升。

　　光大证券分析师陈佳宁认为，工程机械行业向好有2方面逻辑。从短逻辑看，上游加速复工、赶工，产品需求叠加至二季度，增速上行受益于近期上游行业加速复工、追赶进度，工程机械原本在一季度的需求被大量地推迟、叠加至二季度，销售数据近期处于同比由降转升的拐点，部分产品甚至开始涨价，股价具备良好的短期催化剂。

　　从中长逻辑看，逆周期调节加码背景下，上游新老基建投资升温。逆周期调节加码背景下，随着基建投资升温，看好工程机械行业的需求增长，行业成长性加强。由于疫情的影响，为保障经济增速，内需中的基建仍是保增长的主要来源，上半年有望新增一批大型基建项目，并将加速批复落地；5G铁塔、特高压、充电桩、轨交建设等“新基建”实际上同样需要传统基建先行。资金方面政策支持明显，近期专项债发行规模大幅增长，尤其是基建占比超过6成，将直接拉动工程机械需求的增长。新老基建的发力，对土方机械、混凝土机械和起重机械等产品销售均有拉动作用。工程机械行业中长期需求有望进一步提升，行业成长性加强。

　　“挖掘机”会不会延续神勇表现？

　　展望未来，工程机械行业是否还会继续保持上扬态势？挖掘机会不会延续神勇的市场表现？

　　华泰证券分析师李倩倩表示，工程机械行业目前的ROE（净资产收益率）处于历史高位，抗跌属性强，但弹性相对不足工程机械板块的ROE已恢复至较好水平。从历史数据来看，该板块股价和ROE变化趋势正相关。当市场受疫情影响，没有摆脱悲观预期时，工程机械抗跌属性强，具有配置价值。相反，若未来市场回升，工程机械的股价弹性可能相对不足。

　　陈佳宁认为，展望未来，工程机械短期数据已越过向上拐点，中长期空间进一步提升，行业集中度上升，龙头公司将显著受益。尤其是近期多数行业基本面下行的大背景下，工程机械行业基本面出现上行，建议重视其配置价值。（经济日报记者 周琳）