中报成绩单远超市场预期 上市险企业务转型升级力度大

　　上半年，上市险企保险业务结构进一步优化升级，期缴保费和首年期缴保费比例提升、银保产品保障期限拉长、有效人力显著提升。保险产品和服务、资金等供给将更加丰富和完善，保费增长点更加明确，多元化的投资手段及服务实体经济的政策导向，有利于险企类固定收益等品种的投资

　　上半年，以上证50指数成份股为代表的蓝筹股曾经走出过一波亮丽行情，其中四大上市保险公司表现尤为抢眼。据万德数据统计，截至8月30日，按申万三级行业分类的保险板块半年涨幅高达51.62%，位居A股市场所有板块涨幅第三位。同是金融三驾马车的银行和证券行业，半年涨幅仅10.55%和3.61%，分别位列第28位和第45位。保险股行情为何如此火爆？答案就在今年的中报数据中。

　　截至8月30日，四家A股上市保险公司2017年中报全部亮相，特别是中国平安、中国人寿、中国太保，其中报业绩被投资界评价为“远超市场预期”。

　　公司价值不断增厚

　　最先披露中报的中国平安，实现营业收入4637.65亿元，同比增长23.1%；实现归属母公司净利润434.27亿元，同比增长6.5%，集团期末内含价值为7391.44亿元，较上年末增长15.9%；中国人寿紧随其后推出了同样抢眼的中报业绩，实现营业收入4014.24亿元，同比增长17.8%；实现归属于上市公司股东净利润122.42亿元，同比增长17.8%；第三家中国太保上半年实现净利润65.09亿元，同比增长6%，期末归属于公司股东的净资产为1315.14亿元，加回分红实际净资产上升4.6%，内含价值2714.54亿元，较年初增长10.4%。新业务价值197亿元，同比增长59%，集团总投资收益率4.7%，净值增长率4.5%。

　　最后发布中报的新华保险从数据上看似乎有些例外，中报显示实现营业收入770.70亿元，同比减少11.9%；实现归属于母公司股东的净利润32.37亿元，同比减少2.9%；内含价值1420.89亿元，较去年底增长了9.76%。不过，这在投资业内人士看来并无重大影响。“上半年净利润下滑，下半年预计情况有所改观。利润的下滑一是因为负债端由于750日国债收益率曲线下降造成准备金补提，二是因为资产端投资收益率为4.9%，同比减少0.4%。预计从2018年开始，准备金会陆续释放，对公司净利润构成利好。”山西证券分析师刘丽如是表示。西南证券的分析师郎达群则给新华保险下了“中报符合预期，笃定价值转型”的评语。

　　业务结构优化升级

　　今年保险中报除数据整体向好外，一个突出特色是保险业务结构优化升级进一步明显，这集中体现在新业务价值方面，包括期缴保费和首年期缴保费比例提升、银保产品保障期限拉长、有效人力显著提升等。中报数据显示：中国平安新业务价值率达34.4%，渠道首年期缴保费同比增长49.6%。中国人寿首年期交产品贡献保费收入777.11亿元，同比增长10.8%；续期保费收入1805.0亿元，同比增长39.0%，在总保费收入中的占比达52.2%，同比提高7.8个百分点，个险渠道季均有效人力较2016年年底增长39.4%。中国太保的新业务价值为197亿元，增速达59%，超市场预期，且新业务价值率首次突破40%。新华保险39.74%的新业务价值率为公司历史最高水平，主要受益于渠道和产品的结构优化。从中报判断，四大保险公司的业务转型升级会给下半年的发展带来持续动力。

　　中国人寿总裁林岱仁在接受记者采访时说：“今年以来，中国人寿继续主动控制趸交规模，以首年期交和续期业务驱动来实现保费增长。在银保渠道的期交转型中，五年期及以上的业务占比已达40%-50%。”

　　“保险行业监管从严，利好大型上市险企，四大上市公司寿险保费占有率年初以来持续回升；行业长期回归保障性质是大势所趋，理财快返型产品受限倒逼保险公司改革，上市险企转型调整能力提升有利于获得竞争优势。”广发证券商田分析说。

　　转型不仅表现在业务结构上，还体现在综合经营布局上。例如，先走一步的中国平安目前已经进入了多经营板块的良性互动中。从中报看，中国平安434.27亿元归属母公司的净利中，寿险、产险、银行、信托和资管的贡献比重分别为54%、16%、17%、5%和8%。其中平安寿险和资管业务超预期增长对集团业绩贡献最大。

　　去年正式入股广发银行的中国人寿也明显发力。中报显示，截至上半年，广发银行代理的中国人寿首年期交保费同比增长133%，推广国寿广发联名卡28.7万张。中国人寿存放于广发银行的存款余额为349.11亿元，金融市场及同业类关联交易发生余额为98.94亿元，融资类关联交易发生额为120亿元，投资理财类关联交易发生额为3.5亿元。

　　当前，中国人寿旗下已有保险、投资、银行三大板块，尚缺证券，但预计不久会补上这一缺口。中国人寿董事长杨明生表示，综合经营并不是追求多牌照，而是要提升主业效益。

　　加快科技领域布局

　　在今年保险公司披露的中报数据中，有关保险业服务民生、投资实体经济的数据倍受媒体关注，也是今年上市险企中报的亮点之一。在产品结构上，新华保险在健康险上持续发力，健康险保费增速远超其他子板块，同比增长达43.9%，公司首年保费收入中健康险占比高达36.35%。

　　在投资实体经济方面，中国人寿最为抢眼。近期中国人寿投资217亿元认购中国联通10.22%股权一事，引发各方关注。其实，这已是中国人寿今年第二次出现在央企混改方案中了。8月份，中国人寿已完成了对中国茶叶有限公司“混改”投资。中国人寿中报显示,截至上半年实现总投资收益566.63亿元，同比增加58.22亿元，增长11.5%。杨明生更表示，中国人寿的投资总方针是以投向实体经济为主，未来还会主动参与下一轮国企混改。

　　今年的保险中报还显示，保险服务实体经济的方式正在多元化，其中最有特色的是与科技新领域的结合。中国平安中报显示，截至2017年6月30日，平安好医生累计为超过1.6亿用户提供健康管理服务，金融壹账通新增同业交易规模2.62万亿元，征信业务查询量超3.56亿次，成为央行个人信用体系的有效补充。此外，平安科技与重庆疾控中心联合研发了全球首个人工智能+大数据流感预测模型。

　　中国平安董事长兼首席执行官马明哲表示，未来会逐步将平安从资本驱动型的公司打造为科技驱动型的公司。

　　在科技创新领域，中国人寿也提出了“科技国寿”战略。8月24日，中国人寿在发布中报的同时,还发布了另一则公告，即拟以56亿元投资于百度基金合伙企业，该基金将主要投资于互联网领域项目，这也是科技国寿战略的重要内容之一。

　　中银国际分析师鲍淼谈到中报时认为，保险行业被市场持续看好，一是政策支持保险服务实体经济，保险产品和服务、资金等供给将更加丰富和完善，保费增长点更加明确；二是寿险业务价值转型延续，保险业务本身带来的价值成长将更加稳定；三是更加多元化的投资手段及政策导向，有利于险企投资类固定收益等品种。保险板块价值具有稳定成长趋势。（经济日报·中国经济网记者 江 帆）