基金管理费率越低越值得买吗

　　日前，国际资管巨头美国富达基金推出2只针对个人投资者的新指数追踪基金，最大噱头是将管理费率突破性地降至零，且不设最低投资门槛。

　　与此同时，国内首只“赚钱才收固定管理费”基金——南方瑞合三年定期开放混合型发起式基金（LOF）日前也已进入发行期。另外，基金业还尝试过浮动费率基金的探索。目前，基金公司产品同质化日益严重，下调费率是大势所趋，也有待作出更多探索。那么，是不是费率越低的公募基金越值得买？

　　对于国内首只“赚钱才收固定管理费”基金，有鱼基金高级研究员王骅认为，从招募说明书中可以看到，这只基金约定在每个封闭期的最后一日，若基金份额的期末净值小于或等于期初净值，则该封闭期及前一开放期内的管理费全额返还至基金资产，南方瑞合封闭三年的管理费仍按1.5%的年费率计提，也即设定了约4.5%的业绩基准。当产品持有期满约定年限时，若本金受损，基金公司将以管理费补偿本金。整体看，产品的设计的确做到了公司和投资者利益的捆绑。不过，投资者真正关心的是费后收益，尤其是在锁定三年的情况下，若基金持续亏损，即使管理费用分文不收，也没有任何意义。

　　从历史经验看，之前采用浮动管理费率的偏股型基金在股市波动、下行阶段并未表现出较强的抗跌能力；在市场上行阶段，普通主动管理型基金的收益率反而高于浮动管理费基金。

　　盈米财富基金研究院分析师陈思贤认为，不建议投资者选基金时把管理费作为重要指标考虑。从根本上，挑选主动管理型基金，最应该考察的还是基金经理投资能力。部分投资者会想当然地把“不赚钱就不收管理费”看成鞭策基金经理多赚钱的“筹码”，但现行按基金管理规模收固定管理费的模式，也可提高基金经理投资意愿——若基金经理的投资能力太差，造成投资亏损，投资者可“用脚投票”，这是投资者制约基金经理的重要制度保障。但是，目前由于大多数的持有人愿意持有亏损基金而赎回盈利基金，造成了“劣币驱逐良币”的现象。

　　管理费不是主要标准，那该如何选择基金？王骅认为，投资者应更多关注基金经理的从业时间，历史管理产品的业绩轨迹以及目前管理产品的规模，判断营利模式在未来的市场风格中是否可复制，再来判断是否购买该只基金。普通投资者在挑选基金时，首先选择基金经理的风格和投资能力，若挑选被动型产品，比如指数基金，在相同类型或相同风格的产品中，管理费率才会作为参考因素，因为会带来投资成本的实际降低。但是以某种净值线或者以是否赚钱来决定管理费的收取，不应该成为挑选基金的重要指标。

　　“在国内基金行业，基金业绩好坏与管理费率高低没有必然联系。”格上财富研究员张婷表示，美国基金费率降低主要是针对指数型基金，在美国长达10多年的牛市下，持有指数型基金可获得较好收益，而且在各大资产管理公司的竞争下，指数型基金越来越低。

　　对于何种基金值得购买，建议投资者关注基金业绩的持续性以及基金经理的风控能力。考虑这些因素之后，可再看一下费率的高低，以便权衡比较，而不是只看费率这个单一标准。（经济日报 记者 周琳）