首季减亏 百济神州创新药商业化提速

　　百济神州有限公司（简称“百济神州”，688235.SH）近日发布的2025年一季度财报显示，公司一季度营业收入达到80.48亿元，较上年同期的53.59亿元增长50.2%。在净利润方面，公司仍面临一定的亏损压力，但亏损已大幅收窄。公司归母净利润为亏损9450.3万元，较上年同期的亏损19.08亿元，实现了显著减亏。

　　从成本结构看，百济神州继续加大研发投入。数据显示，2024年百济神州研发费用为141.4亿元，与上年同期相比增长10.35%。研发投入用于公司产品管线的临床前研究、临床试验、合作研发等。2025年一季度，公司研发费用达到34.7亿元，占营业总成本的43.16%，较去年同期的33.28亿元增长了4.4%。截至2024年年末，该公司及其控股子公司拥有的发明专利，包括美国发明专利62个、中国发明专利63个、日本发明专利26个、欧洲发明专利14个，以及其他国家和地区的发明专利129个。

　　现金流方面，百济神州一季度经营活动产生的现金流量净额为-1.93亿元，但较上年同期的-23.95亿元有明显改善。2024年公司财报显示，由于产品销售收入增长超过总体费用增长，预计2025年全年营业收入将大于营业成本、销售费用、管理费用及研发费用之总和，2025年经营活动产生的现金流量净额预计为正。

　　从行业趋势看，全球抗肿瘤药物市场规模预计持续增长，尤其是在新兴市场。肿瘤免疫疗法作为癌症治疗的重要手段，其市场规模预计快速扩大。据预计，全球抗肿瘤药物市场规模2026年将达到3286亿美元，至2031年将进一步增长至4908亿美元；全球肿瘤免疫治疗市场规模2026年将达到900亿美元，至2031年将进一步增长至2149亿美元。

　　记者注意到，近年来，国家政策层面鼓励医药创新，为其发展注入强劲动力。国家药品监督管理局缩短抗肿瘤新药平均审理周期；医保目录动态调整覆盖新药，支付体系多层次化，商业保险与城市普惠险覆盖高价疗法，以缓解患者经济负担、补充支付缺口。

　　公开资料显示，百济神州是一家全球肿瘤创新治疗公司，为全世界的癌症患者研发创新抗肿瘤药物，提升药物可及性和可负担性。百济神州专注于创新药品的研发、生产及商业化，推动在研药物的临床试验和商业化进程，并建立了一定的竞争优势。

　　同时，百济神州也面临市场竞争加剧和监管政策变化等方面的挑战。百济神州2024年年报显示，该公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损，截至2024年12月31日，累计未弥补亏损为626.67亿元。百济神州称，这主要是由于新药研发、生产、商业化是一个投资大、周期长、风险高的过程。公司未来的净利润规模部分取决于药物开发项目的数量及范围，以及项目相关的各项成本和费用、产生收入的水平、与第三方合作收取相关款项的时间和金额等。

　　据悉，2025年，百济神州全年总收入指引为49亿至53亿美元，由于产品组合和生产效率的提高，与2024年相比公司毛利率预计将位于80%至90%的中位区间。