白酒股价回调 调供需挑战当前

　　热点聚焦

　　6月11日，贵州茅台股价、批价双跌。昨日，A股市场白酒股持续走低，头部白酒企业都出现不同幅度的股价下跌，泸州老窖跌幅最大，达到4.07%，迎驾贡酒、贵州茅台跌幅超3%，古井贡酒、五粮液、老白干酒跌幅超过2%。其中，最受关注的是贵州茅台。

　　6月11日，贵州茅台股价低开低走，截至下午A股收盘，报1569元/股，跌幅达3.1%。

　　市场：有门店端午销量同比降一半

　　A股白酒板块个股下跌，有分析指出，或与两个主要影响因素直接相关，一是受茅台“黄牛”反水消息影响，二是端午假期动销未及预期。国投证券研报称，从跟踪白酒端午节动销结果来看，较为平淡，低于投资者预期。

　　在广州终端酒水市场上，有商家反映端午假期茅台销量下降。“端午节假期，我们多家门店53度500ml飞天茅台的销量同比去年端午假期下降一半。”在广州经营多家酒行的许甄（化名）告诉记者。在其店内，端午假期散装飞天茅台售价2700元/瓶，原件飞天茅台售价2900元/瓶。

　　公开报道称，近日，“黄牛”集体反水。“撸毛圈”因茅台酒价格近期持续大幅杀跌和电商的一些游戏规则，纷纷向电商发起反击。知趣咨询总经理蔡学飞分析，“黄牛”集体反水事件是正常的电商吃差价行为，本质上还是飞天茅台批发价格下跌了，损害了高价囤货的中间商利益，下游平台补贴引流，上游供货商高价拿货，急于出售，中间电商两头吃。记者从市场获悉，6月11日，53度/500ml飞天茅台批价继续下跌，散装已跌到2445元/瓶，而年初其价格为2700元/瓶。

　　调查：茅台冰淇淋旗舰店仍正常运营

　　多家茅台冰淇淋旗舰店暂停营业、“巽风酒”将暂停数字藏品合成行权等消息，也是影响茅台股价的因素。

　　记者登录“茅台冰淇淋”小程序，发现当前有7家旗舰店“暂停营业”。虽然记者在小程序上搜索“广东”，跳出来的只有位于广东省中山市的门店。但记者实地探访获悉，包括广州国金天地门店在内的多家冰淇淋旗舰店当前仍正常营业。记者在大众点评上搜索发现，番禺四海城、天河国金天地、花都区塱头村、越秀庙前西街都有i MOUTAI茅台冰淇淋店，另外还有一家位于上下九的“茅台冰淇淋体验店”。据记者了解，小程序的“下架”只是因为“系统更换”。

　　推新：茅台冰淇淋营收增长可观

　　比起门店，茅台冰淇淋产品本身更应成为焦点。在刚刚举行的2023年股东大会上，以其为代表的“创新”话题也成为股东们关注的焦点。贵州茅台新掌门人张德芹的回答是：“创新一定是基于坚守茅台本质的底线之上。”日前，茅台新品糯米糍冰淇淋悄然上市，就被不少业内人士认为是茅台继续推进跨界创新的行动。

　　事实上，茅台冰淇淋的营收增长可圈可点，在此前“茅小凌”年度美食市场工作会上，茅台官宣了冰淇淋事业部2023年的“成绩单”：实现营收4.3亿元，同比增长58.24%。另据公开消息，茅台冰淇淋2024年一季度营业收入（含税）同比增长239.62%。可见，尽管此次茅台冰淇淋新品的登场未如此前跨界那般“波澜壮阔”，但其所代表的创新路径不变。

　　行业前瞻

　　调整供需，稳定价格带

　　茅台可谓中国白酒的价格“天花板”。包括酒业独立评论人肖竹青以及蔡学飞等在内的多名专家均对记者表示，只有飞天茅台的终端零售价站稳2500元以上的价位段，其他白酒名酒比如国窖1573、五粮液等在千元价格带才具有竞争力，对整个白酒价格带的发展形成良性循环。

　　肖竹青建议，茅台下一步不妨动员茅台酒传统经销商出手，用真金白银买回市面上的低价茅台酒，拉升贵州茅台市场成交价，以稳酒价。

　　蔡学飞认为，理性来看，相对于2700元的零售价，数十元的涨跌幅属于正常的价格震荡区间，无须过度紧张，目前属于酒类消费淡季，且茅台集团内部也属于人员、战略的交替磨合阶段，市场观望情绪比较浓厚，再加上市场、投资者等对于外部经济环境与酒类未来消费预期分歧较大，综合导致了包括茅台在内的高端酒今年年初至今的持续下行。

　　蔡学飞说，茅台现在也照着“减少供给、拓展需求”的思路在发展，且飞天茅台在高端宴席、礼品市场的社交属性没有变化，并且实际售价依然远远高于茅台官方指导价，茅台直营销售占比也接近50%，这些都是茅台能够价格稳定的基石。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙分析，白酒的长期品牌价值以及投资价值还是比较突出，可以逢低进行布局，连续一个月的回调，也使很多高端白酒品牌的股价具有一定的投资吸引力。