湖北民企巨头卓尔控股实控人阎志对汉商集团发起了第七次进攻。11月27日晚间，汉商集团发布的要约收购报告书显示，自然人阎志拟以15.79元/股收购汉商集团9.50%股权，一旦收购顺利实施，阎志及其一致行动人将成为汉商集团第一大股东，拿下后者控股权。对此，湖北资本市场一位人士指出，阎志看中的是汉商集团被低估的物业资产，对于汉商集团的多次“狙击”都遭到了汉商集团现有大股东的反击，预计此次要约收购也不会太顺利。

　　控股权大战再升级

　　自2012年开始，阎志就频频收购汉商集团的股权。此次要约收购是其第七次“狙击行动”。

　　根据公告，此次要约收购前，阎志先生直接持有汉商集团2269.47万股，占汉商集团总股本的比例为10%，其一致行动人卓尔控股有限公司持有汉商集团4538.96万股，占汉商集团总股本的比例为20%，卓尔控股与阎志先生合计持有汉商集团6808.43万股，占汉商集团总股本的比例为30%。

　　而至今年三季度末，汉商集团第一大股东为“武汉市汉阳区国有资产监督管理办公室”（下称“汉阳国资”），持有汉商集团7944.46万股，占比35.01%。

　　若以15.79元/股顺利收购汉商集团2156万股（占汉商集团总股本的9.50%），收购人阎志最多持有汉商集团4425.47万股，占汉商集团总股本的比例为19.50%，阎志与卓尔控股合计最多持有汉商集团8964.43万股，占汉商集团总股本的比例为39.50%。阎志将拿下汉商集团的控股权。

　　但这只是一厢情愿的说法。“这是一次敌意收购”，国内一资深投行人士指出，不排除汉商集团后续也发起新的要约收购。

　　事实上，汉阳国资与阎志早有交锋。在去年的较量中，针对卓尔控股及一致行动人阎志在二级市场增持汉商集团，汉阳国资对外宣布，将以每股22.5元的价格，要约收购股份数量为873.88万股，占上市公司总股本的5.01%。该要约收购最终顺利实施，汉阳国资对汉商集团的持股比例增至35.01%。

　　如今，控股股东位子还没坐热，阎志又开始反击。据此前媒体报道，阎志一直想有一个主板上市公司。

　　今年以来要约收购数增超两成

　　要约收购数量逐年递增。Wind数据显示，2017年，A股要约收购数量激增到17起，而2018年初至今，这一数据激增至21家，均为部分要约。

　　天风证券指出，回顾过去，2003年-2016年，中国资本市场共发生74起上市公司要约收购事件，年均仅5.29起。其中，仅2006年便发生13起要约收购（11起部分要约，仅2起全面要约），为2003年-2016年的上市公司要约收购数量最高值。

　　对此，天风证券指出，一方面，我国股市大盘整体处于低位，上市公司估值处于历史相对低位，部分收购者（含控股股东巩固控制权情形）看重上市公司的未来投资价值，通过要约收购，可以实现在总体成本相对较低的情形下，快速有效的实现股份的增持；另一方面，监管层陆续发布借壳新规、再融资新规、权益变动新规及减持新政等一系列政策，给上市公司并购重组、再融资、二级市场增持与减持带来较大的负面影响，刺激投资者“另寻他路”来实现原有目的的替代性资本路径。

　　从收购目的来看，巩固控制权和争夺控制权成为主要原因，包括钱江水利与水井坊为巩固控制权的案例，宁波中百与汇源通信则为要约收购控制权的案例。全面要约则主要系收购者已经持有上市公司较多股份（超30%），因法规所限而发起。

　　然而，以对上市公司的影响来看，大盘走势、宏观环境及上市公司业绩表现都有所波动，要约收购对于上市公司股价的抬升效应并不明显。

　　值得注意的是，目前的部分要约收购普遍存在溢价。而全面要约的收购结果较为“惨淡”。此外，从溢价率水平来看，部分要约溢价率最低为13.63%，最高溢价率为24.97%。全面要约则基本不存在溢价率。分析人士认为，较高的市场溢价率对持股者具有较高的吸引力，有利于部分要约收购的成功实施。