■本报见习记者 刘 冬　　

　　由于结合了医疗健康和信息技术两大热点，卫宁健康上半年股价逆势飙升，从1月份最低点到年内最高点涨幅几乎翻倍，目前股价仍很抗跌维持高位盘整。资料显示，今年上半年，被基金公司调研的上市公司超过700家，有十只个股最受基金公司关注，其中卫宁健康被调研次数高达66次，排行第三。

　　此外，上半年蚂蚁金服子公司增资入股卫宁健康及其子公司，合计投资12.51亿元。以B端资源为优势的卫宁健康有望借力蚂蚁金服加大拓展C端资源。

　　卫宁健康日前公布的2018年半年报表现兑现了市场的高预期：打破上半年季节性淡季的规律，营收和利润增速双双保持30%以上高速增长。

　　双轮驱动高速增长

　　上半年卫宁健康订单同比保持快速增长，营业收入5.47亿元，同比增长30.11%，增速较2018年第一季度的同比增长22.93%有所提升，其中核心业务软件销售及技术服务收入合计同比增长达37.61%，但因硬件销售收入同比增长仅10.91%从而拉低了总体收入增速。归属于母公司股东的净利润1.19亿元，同比增长33.22%；扣非后的净利润1.11亿元，同比增长30.12%。

　　2015年，卫宁健康启动“双轮驱动”发展战略，在快速发展传统医疗卫生信息化业务的同时，推动互联网+健康服务业务发展。从半年报来看，“4+1”战略布局（云医、云药、云险、云康+创新服务平台）进入快速发展期。

　　“云医”中纳里健康对接1800家医院，注册医生超20万，服务病患1亿人次；“云药”合作药房7万家，累计保费超30亿元，交易额3.5亿元，与多家医院签订处方流转合作战略；“云险”支付交易金额超50亿；“云康”对接1300多家体检机构，年体检服务超30万人。上半年卫宁互联网科技和纳里健康的平台运营收入约1200万元，同比增长350%。

　　对于创新业务，招商证券研究员刘泽晶认为：“虽然目前基数还很小，但我们认为公司未来基于流量的盈利空间将大大超过传统业务。公司创新业务的流量基础正在快速搭建，未来积累到一定体量之后，公司将实现由项目制向流量分成的盈利模式转变。”

　　现金流吃紧

　　不过，主要定位为商保公司及医保部门提供保险智能风控和数据+AI服务的卫宁科技，因投入加大导致目前仍处亏损，上半年净亏损1108.70万元。不过卫宁健康表示：市场竞争力方面有所提升，为后续提速发展奠定了基础。

　　此外，值得注意的是，加大创新投入的同时也导致了卫宁健康现金流吃紧。

　　卫宁健康上半年经营现金流下降24.05%，净流出2.74亿元，投资活动产生的现金流大跌111.35%，净流出1.56亿元，而另一方面上半年通过举债等筹资1.15亿元，相比去年飙升280.71%，利息支出增加从而导致上半年财务费用大增174.66%。

　　此外，还有一笔1485.51万元的计提坏账损失，占利润总额的14.88%。

　　一村投资总经理兼投资总监潘江对《证券日报》记者表示：“尽管已进入稳杠杆时期，但国内仍处在去杠杆进程中。我们更看好经营活动良好，现金流健康的公司。与以往看重损益表不同，现在我们更注重现金流量表。目前对企业来说，有稳定的现金流，生存下来是关键。”